8月LME铜总体表现为上涨的年份共计14年，上涨概率53.8%。根据金融危机后的最近4年统计数据，4年中有2年是上涨的，上涨概率50%。总体来看，统计规律显示8月铜价上涨的概率高于一般月份，但高出的概率不明显。

黄金和铜价走势相关性较高，二者均受同样的金融属性影响，但黄金的商品属性影响力极弱，主要表现为金融属性。而铜的商品属性较强，与金融属性共同影响铜价并会交替成为主导铜价走向的主要因素。黄金近期反弹至60日线后承压回落，而沪铜却受到现货的更多支撑而走强，二者在近期出现反向走势。但在中国经济减速与美国逐步退出宽松政策的宏观主导影响下，金融属性仍将促使二者在中期走势上趋向一致，短时间、小范围内二者出现偏离并不奇怪。不过需注意的是，有一方是否会朝某个方向运动过远，一旦出现这种情况，另一方很可能会紧随其后。

原油作为全球经济的血液，对整个物流成本、商品的价格以及经济的走向都有着巨大的影响力，若原油价格持续运行在100美元之上，将对总体商品市场都起到一定的支撑作用。但原油110-115区间压力明显，原油也较难突破，若仅是维持在100-110区间内震荡，市场将逐渐消化原油带来的利好，市场心理和预期上对铜价的支撑将减弱。

今年春节后至今，铜价与股指表现出非常明显的正相关性（图16），尤其自6月末以来，二者走向相关性愈发明显，日内工业品价格的波动节奏受股指的影响也十分显著。股指对于日内铜价走向以及中期趋势方向都有一定的前瞻作用，建议投资者密切关注股指走势对铜价的影响，尤其需要关注日内水泥股是否与期货市场中的螺纹钢有联动迹象，二者均与国内投资拉动经济增长的政策模式有关，都是反应灵敏的先行指标。

伦紫铜管铜7月维持震荡，2011年10月形成的低位区域支撑有效，在没有新的重要利空释放前，铜价将维持在6600一线之上运行。但考虑到供应端的压力以及消费短期难以有效增加，铜价上行空间亦受限制。技术上看，目前市场有构筑双底的可能，但更倾向于是中期下跌后的调整，因为上方7500一线前期平台底部与均线共同形成压力，总体形态较弱。除非铜价收稳在7500之上，否则中期下跌趋势就不会被破坏。不过铜价正在构筑阶段性底部，且目前震荡价位偏低，即使后市继续下跌，也至少还有300点左右的反弹空间，否则后市即便下跌也不具备大跌的基础。操作上建议采取“不追涨，不跌不买”的原则，6900之下才具备一定的买入性价比。

从沪铜的走势上看，上次报告中我们已提及在4月和6月两次低点诞生时，都伴随仓量的迅速增加，说明底部买盘力量相当强大，市场不认可进一步下跌。但在最近7月末的一波反弹行情中，铜价表现为减仓上行。如果市场继续缩量减仓，铜价的反弹幅度将十分有限，50800即是震荡区间顶部。但如果仓量有效配合上涨，则说明市场产生了内在的向上动能，铜价上行的空间将得到拓展，不排除有反弹至53000-54000的可能。但总体来看，即使反弹也将以震荡节奏为主，快速、大幅的涨跌行情预计在月内将很难、很少发生。www.xatcc.com

尽管市场近一段时间以来，市场对铜价走向分歧明显加重，但是笔者仍然在一个月前的报告中再次及时预测了铜价的弱势反弹。最近一个月，LME铜价自6700反弹至7000，国内铜价自48000反弹至50000。尽管笔者仍保持中期趋势看空思路，但是4月末和6月末两次最重要的反弹前，笔者都在准确的时间节点上作出了清晰的反弹周期及幅度的预测。当前主导行情反弹的逻辑仍然是上半年宏观利空释放后的物极必反行情，短期来看是弱经济但强于预期，偏强的政策也强于预期。只要没有新的利空展开，新的做空力量就没有介入的动机和时机。但由于潜在的宏观风险仍然存在，且铜价并未得到实体需求的支撑，所以目前仍定性为中线弱势反弹。操作上适宜采取区间震荡操作思路—低买高卖。具体按操作周期区分，短线适宜低买，中线则适宜高卖，如果没有好的价位介入宁可观望。因为对于一个实用主义的投资者而言，宏观判断和技术分析同等重要。