根据计算，2012年进口铜精矿长单TC/RC折合的冶炼成本占全年均价的4.5%，2014年上升至8%，预估2015年这一比例会攀升至11.6%。从冶炼厂角度来看，冶炼成本折合到TC/RC仅为80美元/吨和8.0美分/磅，远低于2014年和2015年长单水平。进口矿冶炼利润较为可观，当前国外矿山也希望分享这部分利润。

　　由于国际矿山企业和国内冶炼厂分歧较大，双方博弈日益激烈。11月28日，江西铜业、铜陵有色等大型铜冶炼企业在上海开会，讨论如何应对价格跌至六年低点的局面，12月1日铜冶炼骨干企业联合倡议，2016年将减少精铜产量35万吨，但这只占国内总产量的5%，相比明年40万吨左右的过剩量偏少，再加上较高的库存量，预计减产对铜价的利多作用有限。我们认为其主要目的还是为了增加2016年铜精矿长单谈判的话语权，以获得较为优惠的长单加工费。

　　矿山方面，Codelco公布9月产量报告后，该公司首席执行长表示，如果价格下跌幅度加大，可能减产。而此前，该执行长承诺不减产，将通过降低成本应对不断下跌的铜价。Codelco态度软化表明持续下降的铜价不断侵蚀矿山利润，智利其他顶级矿业公司表示当前的铜价导致企业无法盈利。我们认为，矿山也在为铜精矿加工费谈判增添筹码，以争取期望的加工费。

　　中国冶炼厂和国际矿山企业自9月接触至今，关于铜精矿长单的谈判没有任何进展，一直处于僵持状态，我们预测进入12月供需双方博弈将更加激烈，尚需经过多轮谈判才有可能达成一致意见，TC/RC最终签订时间延续到2016年1月的可能性较大。在最终价格方面，中国冶炼厂或有所让步，但不会妥协，我们认为最终TC/RC的基准价敲定在100美元/吨和10.0美分/磅附近的可能性较大。